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«BofA y MS advierten de un BCE inusualmente hawkish»

Mar 10, 2023

«BofA y MS advierten de un BCE inusualmente hawkish»
– Posible subida de tipos de interés del BCE preocupa a los mercados europeos

La incertidumbre vuelve a los mercados europeos ante la posibilidad de un aterrizaje duro de la economía. Los expertos se preguntan sobre la estrategia de subida de tipos de interés que llevarán a cabo los bancos centrales. En el caso de la reunión del Banco Central Europeo (BCE), el próximo, cada vez son más los que apuntan a una subida no solo en esta cita de la semana que viene, sino en las próximas.

En su informe semanal sobre Europa, Bank of America (BofA) advierte: “Creemos que el BCE va camino de un endurecimiento excesivo. Y las señales que hemos recibido esta semana nos mantienen muy preocupados por una probable reacción exagerada del BCE: la economía ha sido y sigue siendo débil, algunas presiones inflacionistas en ciernes van en la dirección correcta y es poco probable que la política fiscal proporcione un impulso inflacionista adicional (en todo caso, pronto podría dar un giro a peor)”.

Entre otros aspectos, el informe de BofA subraya la creciente presión para el consumidor: “Los hogares europeos se están viendo presionados a un ritmo sin precedentes, y el crecimiento del consumo real se está volviendo negativo. Los consumidores están pagando mucho más por lo mismo: mientras que las ventas nominales al por menor están más de un 20% por encima de los niveles anteriores a la crisis, los volúmenes de ventas están bastante cerca de los niveles anteriores a la pandemia. Y el panorama es similar si nos fijamos en las cifras de consumo privado de las cuentas nacionales. No podemos ser optimistas sobre las perspectivas del consumo en el futuro, ya que incluso cuando disminuya la presión sobre los ingresos reales, la repercusión de la subida de los tipos de interés se dejará sentir».

En relación a la reunión del BCE que tendrá lugar la semana que viene, el equipo de Bank of America afirma: “Esperamos una subida de 50 pb con, al margen, cierta orientación a 50 pb en mayo a menos que la inflación subyacente mejore antes. Es probable que las previsiones sean de línea dura (más a corto plazo) y de línea moderada (más a largo plazo). Con amplios intervalos de incertidumbre. Es posible que los desacuerdos internos no permitan a Lagarde mostrarse contundente: dado que la fijación de precios ya es de línea dura, vemos riesgos de que la lectura del mercado sea pesimista”.

No es el único banco que espera un BCE con una postura dura. En una nota, Morgan Stanley afirma que “el BCE subirá 50 pb en la reunión de marzo y es probable que señale otra subida de 50 pb para mayo”. “Bajo nuestro nuevo pronóstico, vemos una tasa terminal de 4,00%, con otros 50 pb en mayo y dos subidas de 25 pb en junio y julio, antes de que el BCE haga una pausa en septiembre”, añaden en MS.

Este ritmo duro del BCE se podría alinear con su homólogo estadounidense. Los expertos han elevado sus expectativas de que la Fed pueda prolongar la subida de tipos de interés durante más tiempo, lo que está contribuyendo al lastre de las Bolsas.

En conclusión, la posible subida de tipos de interés del BCE está generando preocupación en los mercados europeos, debido a la incertidumbre económica y la creciente presión sobre los consumidores. Mientras que algunos expertos auguran una estrategia dura por parte del BCE, otros esperan un aumento moderado. En cualquier caso, la atención se centra en la postura que tomará el BCE en la reunión de la semana que viene, y en cómo afectará esto a la economía y a las Bolsas en el futuro.

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