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Un 38% de prima en los futuros de Ethereum indica que los traders anticipan $2,500 para ETH

Abr 3, 2021

Ahora que el precio de Ether (ETH) ha superado el nivel de los 2,000 dólares, alcanzando máximos históricos esta semana, los traders se han vuelto excesivamente alcistas y esperan más subidas a corto plazo

Algunos analistas opinan que la liquidación inicial de las transacciones de la stablecoin USD Coin (USDC) por parte de Visa en la red de Ethereum fue lo que inició la subida más reciente. Otros atribuyen la actual subida de Ether a la ruptura de una «estructura de mercado triangular».

Independientemente de la causa detrás del reciente repunte del 25%, los traders profesionales parecen muy optimistas esta vez. Se puede llegar a esta conclusión observando la base de los futuros en alza, que ha alcanzado su nivel más alto de la historia.

Este movimiento conlleva un mayor riesgo de liquidaciones en cascada debido al excesivo apalancamiento de los compradores, pero los traders profesionales parecen confiar en ello, tal y como muestra el indicador delta skew.

Precio de Ether (ETH) en Coinbase, en USD. Fuente: TradingView

Los inversores podrían estar anticipando la propuesta de mejora del protocolo EIP-1559 que se pondrá en marcha en julio, y que pretende arreglar las crecientes tasas de gas. La mejora pretende utilizar tamaños de bloque flexibles en lugar del modelo fijo actual, y tiene como objetivo una utilización de la red por debajo del 50%.

Para evaluar si los traders profesionales se inclinan al alza, hay que empezar por analizar la prima de los futuros (también conocida como base). Este indicador mide la diferencia de precios entre los precios de los contratos de futuros y el mercado al contado habitual.

Base de los futuros de ETH a 3 meses en OKEx. Fuente: Skew

Los futuros a 3 meses suelen negociarse con una prima anualizada que oscila entre el 10% y el 20%, comparable a la tasa de préstamo de stablecoin. Al posponer la liquidación, los vendedores exigen un precio más alto, lo que provoca la diferencia de precios.

La base de los futuros de Ether ha alcanzado su máximo histórico con un 38%, lo que indica que es costoso para las posiciones largas apalancadas. Un nivel de base superior al 20% no es necesariamente una alerta previa a la colisión, pero el exceso de confianza de los compradores podría suponer un riesgo si el mercado retrocede por debajo de los 1,750 dólares.

Cabe señalar que los traders a veces aumentan su uso de apalancamiento durante un repunte, pero más tarde compran el activo subyacente (Ether) para deshacerse del riesgo de los futuros.

A veces, el elevado apalancamiento de los contratos a mes fijo es consecuencia de la compra agresiva de futuros a perpetuidad por parte de traders minoristas. Las ballenas, las mesas de arbitraje y los creadores de mercado evitan exponerse a estos contratos debido a su tasa de financiación variable.

Los mercados de opciones también se inclinan al alza

Para interpretar correctamente cómo los traders profesionales están equilibrando los riesgos de movimientos inesperados del mercado, hay que recurrir al mercado de opciones.

El delta skew del 25% proporciona un análisis fiable e instantáneo del índice de «miedo y codicia». Este indicador compara opciones de compra y de venta similares y se vuelve negativo cuando la prima de las opciones de venta de riesgo neutro es mayor que la de las opciones de compra de riesgo similar. Esta situación suele considerarse un escenario de «miedo», aunque es frecuente después de repuntes sólidos.

Por otro lado, un skew negativo se traduce en un mayor coste de protección al alza y apunta a la tendencia alcista.

Delta skew del 25% para las opciones de ETH de Deribit a 90 días. Fuente: laevitas.ch

Por primera vez desde el 5 de febrero, el indicador skew de las opciones se está inclinando al alza, aunque no está lejos del umbral neutral del 10%. Además, el indicador de «miedo y codicia» ha mejorado continuamente durante las últimas cinco semanas.

Parte del motivo de este modesto optimismo reside en el temor a una fuerte corrección tras cruzar la barrera psicológica de los 2,000 dólares, similar a la observada el 19 de febrero.

Esta vez, sin embargo, los mercados de derivados gozan de buena salud, y los traders profesionales parecen estar acumulando posiciones marca un nuevo máximo histórico.

Los puntos de vista y las opiniones expresadas aquí son únicamente las del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph. Toda inversión y operación implica un riesgo. Debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

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